作者：段永平
迎新春，贺新年。
经常有人问我怎么选股，今天我就分享一下自己判断一个股票“好坏”的简单标准，通俗易懂，一看就会。
旨在给大家从+家股票筛选出心仪的标的，不涉及买卖技巧。
企业原则
1、企业的所处行业空间巨大，没有明显的天花板或者虽然存在天花板但是满足下游市场的价值潜力仍然有很大的挖掘空间，即横向的规模扩大和纵向的消费升级。
2、企业的生意是赚钱的好生意，体现在毛利率和净利率，毛利率反应了企业的产品在市场的竞争力，净利率反应了企业所处行业的特征，必须结合起来全面分析。有的行业。
比如前段时间时间沸沸扬扬的疫苗行业，受制于国家的*策法规和企业现实制约，比较高的毛利率始终不能而不是暂时转化为净利率，其实并不是好生意。近期传的沸沸扬扬的烟酒价税事件应该值得我们警惕。
3、企业有着很高的品牌价值，占据产业链的优势地位，上下游竞争力强大，一方面获取了整个行业的大部分利润，另一方面抵抗行业波动的抗风险能力大幅度提升。比如苹果、格力电器、双汇股份等等。
4、公司所处行业格局清晰，公司具备较高的市场份额，形成了寡头格局，竞争格局已定形成了相对垄断的局面，龙一可投，龙一龙二谨慎，龙一龙二龙三观察，如果有龙四则不考虑；
但是行业产品具有明显差异性的除外，应当看做是一个一个的细分行业，如白酒业；或者虽然行业大局未定，但是企业处于明显的领跑地位，比如分众传媒、比亚迪和中国巨石等。
5、企业的品牌可以带来价值溢价，有一定的定价权，受管制行业不具备这个优势。这个时候品牌只是标识，同时我们应该认识到品牌是美誉度和知名度的统一，切勿把知名度当做品牌力。
还有一种情况就是企业的品牌虽然不能带来溢价，但是可以增强企业的护城河，比如“工商银行”，不能因为这四个字就可以支付给储户较低的存款利率，给客户收取较高的贷款利率，而且对于大客户也没什么价值，但是对于分散的储户具备强大的心理安全作用。
简单说，品牌的一个特点就是在面对分散的客户往往具备较高的价值，但是在面对集中的客户则不具备价值或者说价值很低，比如波音公司，改名为音波并不会影响他的业绩。
总结意义品牌的几个注意点：
①知名度和美誉度的统一；
②给企业带来经济溢价；
③增强企业的护城河；
④面对分散的下游群体。
6、企业的经营具有可持续性和拓展性，在较长的时间内经营稳定行和扩张方式，比如可口可乐可以卖到全世界，峨眉山就只能在四川了额，不能随意跑动。我们说峨眉山可以持续经营，但是陕西煤业呢，如果不考虑新的煤矿，他的运营是有时间限制的。
7、企业在行业内受到尊敬，比如万科有很多的行业标准就是它制定实施的，再比如东阿阿胶几乎就是阿胶的代名词，还有格力电器和宇通客车等等。
8、企业的产品具有文化属性，不仅仅是消费品，还具备精神满足，比如苹果、可口可乐、耐克、宝马等等。这个特点一方面可以提高企业的护城河，增加消费者的忠诚第，一方面可以获取超额收益。
9、企业的产品具有差异化，不可替代。
10、产品需求无休无止，特别是快速消费品，而不是耐用消费品和慢速消费品。
比如房地产和格力空调等等，处在行业整体的发展阶段投资人利润丰厚，但是在可预见的未来，企业的创造价值的能力一定会慢下来。最好的产品是快速重复。这里我们只谈企业谈模式，不涉及投资我本人是很愿意持有格力电器和十年前的而万科。
11、企业的产产品在需求端是快速重复，在企业端是简单极致可持续。简单是指对消费者简单，不是指对投资人，极致同时指企业和消费者，提供区别的、优质的产品和服务，可持续指的是企业的再生产和发展不再需要巨量的投入，而是可以产生自由现金流。
管理原则
1、段永平的“不为清单”理念：如果发现错了，就立刻停止，因为这个时候成本是最小的。
当然我也认为这个原则其实更适合投资人或者说是成熟企业的企业家，但是没法选出伟大的企业家，这个话题不在我们的讨论范围内。
比较典型的比如董明珠，发现手机不好做的时候虽然很估值做了出来，但是最后也没有投入巨大的资源；还有芯片，董明珠顶住压力还是把项目上马了，作为小投资人其实我是认可的，也是比较佩服的。我认为董明珠是优秀的企业管理人。
2、做对的事情，比把事情做对更重要，这个也是段永平的理念。
我觉得投资人和管理人其实是需要交流的，当下我对茅台的做红酒和喜宴的管理，认为就是消减茅台竞争力的有效方式，这个时候企业管理层的想法是什么？是不是最大程度安全地为股东谋取利益呢，很难说了，我觉得更多的是场外因素或者说是管理层自己的雄心壮志，管理层和股东的利益不再是高度重合的。
3、诚实。我们需要区分当企业出现造假行为时这种造假是管理层的行为还是大股东的行为。
4、追求极致的产品。我们以白酒为例，五粮液失去行业龙头地位其中一个就是子品牌太多，一方面分散了企业的资源，拳头不再握紧，另一方面在核心产品质量上没有做到极致，我之前分析过这个问题，现在五粮液实行集团品牌管理，茅台开始做喜宴，我觉得是一个转折，以后再看。
5、谨慎乐观，这点企业管理层和投资人是一样的，先做对的事情，再把事情做对，今天一个项目，明天一个战略，后天一个方向的管理层是不值得信赖的，公司也必然很一般。
6、企业的文化。从三点来考虑，企业的使命，就是企业是要做什么事情的，就是定位，企业的目标，企业打算把事情做成什么样子，企业的方法，企业如何评价自己的行为。
比如微软“让每台电脑用上微软软件”，万科，华为，阿里巴巴的“让做生意变得容易”，小企业还可以混混，大企业如果没有强力的企业文化大概率是运行不下去的，而这个企业文化又和企业的创始人和主要管理人紧紧相关。
大家可以查查滴滴和百度最近的一些事情，腾讯也是一家企业文化很独特的公司。企业文化好了未必能成功，但是成功的企业一定有强大的文化，必要而不充分条件。
这里再讲一个企业的归零文化：
段永平：芒格说，马斯克是个被证明了的天才，他的IQ可能是，但他自己认为他是。但是runa