常有投资者说，投资银行股是一种智慧，因为论稳定和持久，没什么能超过它了，这也是为什么银行股能成为巴菲特的至爱。另一方面来说，由于波动实在太小，涨得又太慢，银行股不受股民青睐，一直处在低估值的状态。
从去年的历史数据来看，年上半年，国有银行净利润变化几乎趋于一致，比如工行下滑11%，建行下滑10%，农行下滑10%，中行下滑11%，邮储下滑11%。这是巧合吗？不不不，因为国家之前就说了，银行业要让利给实体经济，要拿出10%的利润出来。现在看来，10%这个比例很可能就是这么来的。
因此，年上半年虽然各大银行的利润看着是下降的，但是从营业收入来看，基本上各大行都是增长的。且不仅收入是增长的，拨备前的利润也是增长的。很明显，几家银行的利润，都是调整后给到大家来看的。这个调整有很多的方面，值得注意的是，几家银行都多提了一些信用减值的损失。比如说，邮储银行上半年信用减值损失亿元，同比增长21%。要知道，上半年邮储银行利润也就是亿元。多提了接近60亿元，这样一来，利润自然是负增长了。如果不多提，按照收入同比例提，其实邮储的利润还是增长的。
既然如此，为什么银行股估值依旧低呢？原因大致有3点：
1、银行是高杠杆的周期行业
我们的基金经理“坤坤”（张坤）曾表态过，他不愿意将自己的基金资产置于这种境地——碰到周期下行或者是外生冲击（如：金融危机、新冠疫情），投资回报下降，坏账率上升。而这两年全球经济增长乏力，银行业都面临未来利润下降，坏账上升的不确定性，同时杠杆又会加大这种风险暴露，所以，经济下行周期、预期萎缩是导致银行股估值低的一个重要原因。
2、贷款供给过剩+科技金融冲击
众所周知，近十年来贷款业务不再是银行专属，越来越多的金融机构可以通过各种“曲线救国”的方式参与到“银行借贷业务”的供给中来，传统银行面临科技金融平台的挑战。而我国银行在小微和个人信贷的服务供给上不足，让很多互联网平台趁机杀入了这个市场蓝海，迅速做大。比如我们熟悉的蚂蚁金服，其实论业务本质，跟传统银行差不多，都是信贷嘛。但是以蚂蚁金服当时公布的发行价算，市盈率为96.5倍，而同期工商银行估值却只有6.1倍，相差16倍！
为什么估值会有这么大差异？因为蚂蚁金服凭借自己的平台数据能力，从放贷到风控，都可以部分地实现标准化、规模化，从而极大地提高效率，降低成本。所以随着科技的发展，科技金融平台会对传统金融产生更大冲击，这也使得市场不敢对传统金融企业有更乐观的长期预期。
3、银行维持高盈利的“可持续性低”
我国银行高利润主要来自哪里呢？从宏观看，是中国经济高增长及伴随的信贷扩张。从微观业务上看，最赚钱的主要有居民住房抵押贷款和居民消费信贷；基础设施行业贷款；建筑业和房地产业贷款等。虽说中国居民住房抵押贷款“质量之好”全球闻名，但基础设施行业贷款却没那么乐观，银行和地方平台企业间形成“双赢游戏”：平台公司凭借地方*府信用不断从银行获得支持，用于付息或者新增投资；银行通过给地方*府平台连续融资，使得平台可以缴纳利息，银行获得可观的利息收入，有些新债付旧债的息，拆东墙补西墙的意味。于是乎，这些利润的“可持续性”有待考量。
了解了银行股估值低的原因，我们再来总结下它到底值不值得投资？
答案当然是值得。
首先，银行股股价便宜，既然银行股的股价便宜，再还没有被高估的时候，显然是最好的投资时候。其次，因为银行股的破净率高，一般当股票出现破净率高的时候，就说明这只股票股价低，业绩好，值得投资。再者银行股分红概率高，简而言之就是银行股股息高，每年分红金额不低，这是也是一笔不错的收益回报。最后一点，银行股风险低，抵抗风险能力强，投资价值的两大要求它都符合。
综上，结论很明显，如果不是追求暴利和想赚快钱的投资者，长期投资银行股自然是合适的，我国经济继续保持稳定的增长，银行业盈利有保障，持续不断的分红带来红利收益，而超低的估值也构筑了很好的安全垫。可如果是冲浪型的投资者，想要短期回报，银行股可能无法满足你哦！
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