主要内容：
利率债投资策略：短期来看，资金面宽松对利率的影响正在逐渐消退，贸易摩擦缓和预期、高频数据预示经济企稳预期以及通胀回落速度可能不及预期对市场的负面影响正在逐渐显现，利率虽然处于区间震荡格局，但上行的可能性已经越来越高。
去年年末以来，我国气候波动较大。近期，我国北方大部农区光温正常，土壤墒情良好，利于春播作物正常生长及夏收夏种；南方多强降水，江南、华南北部及四川盆地东南部、贵州等地强降水过程频繁且与前期降水偏多区域重合，将导致部分地区涝渍灾害加重。本文希望通过分析天气变化对鲜菜、鲜果及猪肉价格的影响从而对近期菜价、果价与猪肉价格变动情况及其对物价的影响做出预测与展望。
第一、暴雨频发或将加速蔬菜价格季节性反弹
受2月份恶劣天气影响，年初菜价高于正常水平,此后，我国蔬菜价格呈季节性下行走势，价格回落呈现出先慢后快的特点。3月份，全国批发市场28种蔬菜批发均价每公斤4.84元，环比跌0.4%；4月份每公斤价格为4.51元，环比跌幅扩大至6.6%；5月份每公斤4.12元，环比跌幅进一步扩大至8.6%。
近期洪涝灾害导致蔬菜价格止跌反弹。展望未来，短期内蔬菜价格本应保持季节性下跌走势并于七月份达到全年蔬菜价格的低点。然而近日南方多地出现极端天气，连降暴雨引发洪涝灾害，导致部分农作物绝收，蔬菜价格迅速止跌反弹。保守估计，今年洪涝灾害对蔬菜价格的推升作用将不弱于去年。若此后7月、8月菜价环比与去年8月份、9月份相同，则预计6月菜价同比上涨20.91%，拉动CPI上涨约0.51个百分点；7月菜价同比上涨24.28%，拉动CPI上涨约0.59个百分点；8月菜价同比上涨11.55%，拉动CPI上涨约0.28个百分点。但要注意，就目前来看，暴雨洪涝灾害的覆盖面较去年更大，因此不排除今年洪水对食品价格的推升作用比去年更严重的可能。
第二、水果价格回落幅度或慢于预期
近期我国水果平均价格远高于往年同期。总体来看，今年水果价格的变动情况依然符合我国水果价格变动的基本规律，但是受去年及今年气候影响，水果库存量与产量均低于往年，导致价格无论是在4月上涨之前的均价还是4月到6月的上涨幅度均远高于近几年均值。
展望未来，水果价格即将季节性回落，但回落速度可能低于预期。尽管我国水果价格近期居高不下主要是受异常天气影响，具有不可持续性，随着时令水果大量上市，价格应当会比较快地回落到正常区间，但考虑到近期频发暴雨洪涝灾害，夏季水果的收获、运输等会受到一定程度的影响，价格回落的速度可能会慢于往年，同比涨幅下滑的速度可能会慢于预期。考虑到年气候情况相近，若本月剩余时间保持本月水果价格环比增速，7月、8月保持年7月、8月的环比增速，则预计6月水果平均价格同比上涨62.93%，拉动CPI上涨约1.10个百分点；7月水果平均价格同比上涨62.53%，拉动CPI上涨约个1.09百分点；8月水果平均价格同比上涨48.51%，拉动CPI上涨约0.84个百分点。
第三、猪价上涨压力不容忽视
此外，猪肉价格上涨压力加剧。近期多地的频繁强降水导致部分地区发生洪涝灾害，使当地养猪场面临被淹的风险，而且洪水过后疫情也有加速传播的风险，叠加去年8月以来的非洲猪瘟、能繁母猪存栏与生猪存栏的不足，猪价上涨压力将进一步加剧，价格高点也可能超过前几轮周期。根据此前农业部的预测，预计年底猪肉平均价格将同比上涨70%。参考年夏季和年夏季两次较严重洪涝灾害发生时的猪肉价格平均月环比上涨速度，我们预计6月猪肉价格同比上涨31.58%，拉动CPI上涨约0.79个百分点；7月猪肉价格同比上涨31.22%，拉动CPI上涨约0.78个百分点；8月同比上涨30.55%，拉动CPI上涨约0.76个百分点。
综上所述，虽然近期夏季水果集中上市带动水果价格有所下跌，但考虑暴雨洪涝灾害影响，水果价格的下滑速度可能慢于预期；蔬菜价格季节性下跌接近尾声，未来受暴雨洪涝影响，蔬菜价格的季节性上涨可能快于预期；进入猪肉消费淡季猪价不跌反涨，反映出存栏持续下滑和洪灾对猪肉供应的影响正在加剧，未来猪价仍有较大上涨压力。因此短期来看食品价格对通胀的拉动作用仍将延续，暴雨洪涝对通胀的潜在影响不可忽视。
周三债券市场交投清淡，隔夜市场美股跌、美债涨叠加资金面持续宽松，利多债市；但贸易谈判或将重启，美国亿关税有望推迟，利空债市。全天来看，短端利率受到资金面宽松影响小幅下行，长端利率受贸易谈判预期影响继续小幅上行。国债期货高开低走，全天收跌。后期我们