7月5日，历时16个月的方正集团重整程序画上句点，重整计划正式转入执行阶段，新方正集团呼之欲出。
中国平安方面已锁定新控股股东之位。
从此，方正证券平安，方正人寿平安，北大医疗平安，北大医药平安，方正科技平安，中国高科平安，方正软件平安……
奈何，念一千遍平安经也绕不开“一参一控”的监管要求。随着控股股东变更、二股东持股股权流拍，方正证券的归属依然是市场猜测的焦点。
方正系平安着陆
去年2月19日，北京一中院依法裁定对方正集团进行重整。曾经国内最大的校企因经营困难、资不抵债，正式拉开破产重整的序幕。
今年1月底，“白衣骑士”终于现身，由珠海华发、中国平安、特发集团组成的联合体成为方正集团的重整投资者，对方正旗下医疗、金融、信息技术、教育、商贸及地产等板块资产进行重整收购。
具体方式是由方正集团等重整主体，以除方正微电子全部权益外的保留资产出资设立新方正集团，再由投资者受让新方正集团股权，以实现风险隔离。
骑士们目标明确。主营保险的中国平安对医疗资源志在必得，代表珠海国资的珠海华发和深圳国资旗下特发集团据称对半导体和集成电路产业青睐有加。
然而，在方正集团A股上市资产中，占比超九成的方正证券，却无人“认领”。这让市场的想象，一下子放开了闸。
很快，候选人一二三名出列，分别为中国平安旗下平安证券、珠海华发旗下华金证券和中国信达旗下信达证券。
三家券商的控股股东均涉及方正证券近期股权调整，且均有上市意向。其中，平安证券曾在年公布赴港上市计划，但后来不了了之；华金证券于去年3月启动IPO辅导；信达证券则快人一步，已进入预披露更新阶段，离上市一步之遥。
综合来看，同属TOP20券商、体量较大、实力较强，且最受用上市捷径的平安证券，自然而然成了呼声最高的接盘者。吃瓜群众甚至早早取好“平方证券”的美名，只待最后答案揭晓。
4月30日，中国平安披露重整具体安排。
拟由平安人寿代表中国平安，与珠海华发按7:3的比例受让新方正集团不低于73%的股权，不超过27%的新方正集团股权将抵偿给选择以股抵债受偿方案的债权人，重整主体持有的方正微电子全部权益由特发集团一方单独承接。
其中，平安人寿将以.5~.5亿元对价受让新方正集团51.1%~70.0%的股权，最终支付对价及持股比例取决于债权人受偿方案选择情况。
7月5日，北京一中院裁定批准方正集团等五家公司重整计划，并终止重整程序。
包括方正证券在内，原方正集团旗下四大A股上市公司齐发公告，预告即将到来的易主大戏。饱受控股股东重整事项困扰近一年半的方正系上市公司们，这下终于“平安”了。
谁吃谁依旧待定
截至7月5日，方正集团及其一致行动人方正产控合计持有方正证券23.63亿股，占总股本28.71%。
随着重整计划生效，方正证券控股股东拟由方正集团变更为新方正集团。
由于平安人寿或其下属全资主体拟按照70%比例受让新方正集团73%~%的股权，平安人寿一方拟成为新方正集团控股股东；中国平安作为平安人寿控股股东，拟间接控制方正证券。
图公司公告
眼下，一道技术性难题仍悬在中国平安面前。
根据“一参一控”要求及最新修订的《证券公司股权管理规定》，证券公司股东及股东的控股股东、实控人，控制证券公司数量不得超过1家。
尽管此前中国平安仅对方正的医疗资源流露出明显的兴趣，但在重整计划披露当晚的投资者会议上，集团负责人也曾松口表示，未处置资产之前，平安将先赋能，让相应金融机构经营绩效得到较大提升；未来资产处置时，在监管允许情况下，多种可能均可尝试。
此后约一个月，市场一度传闻，平安证券已派出人员进驻方正证券财务、人力、党建、总裁办等多个核心部门。但方正证券随后澄清，中国平安派驻人员是为在法院裁定前的预过渡期内，做好方正集团经营监督工作，不发表意见，也不参与决策。
目前，中国平安及方正证券均未对后续整合事宜作出明确表态。但最可能的处理方式不外乎两种，要么通过平安证券收购方正证券，要么分拆平安证券注入方正证券，借壳上市。业内分析多倾向于后者，但预计方正证券还会独立运作一段时间，“平方”合并不会来得太快。
根据中证协发布的最新数据，平安证券和方正证券总资产分列国内券商第14、19名。年，平安证券实现营收90.99亿元，实现净利润30.64亿元；方正证券实现营收69.33亿元，实现净利润10.96亿元。
细分到业务层面，双方在证券经纪业务上不分伯仲，均在36亿元左右；平安的投行业务体量超14亿，是方正的两倍之多；资产证券化业务方面，平安担任管理人的有家，方正仅有7家。去年，平安托管证券市值超1.1万亿，方正则刚刚接近5千亿。
从业务拓展情况看，方正与平安的差距不可谓不大，但方正证券的网点布局却远比平安铺得开。平安证券仅有深圳、福州2家分公司，全国共87个营业部。方正证券则在30余年的发展过程中，一路走一路买，如今25个分公司遍布全国，营业部多达个。
若两者合并，实现业务及网点的强强互补，或有望迎来新的发展局面，向国内券商TOP10发起冲击。
10亿股权流拍添变数
当前，方正证券大股东的劫难告一段落，但二股东政泉控股依然不让人省心。
今年5月19日，方正证券收到大连中院通知，在执行被执行人政泉控股犯强迫交易罪刑事判决涉财产部分一案中，为执行生效刑事判决确定的财产刑罚，大连中院将公开拍卖政泉控股持有的10.9亿股方正证券股份。
去年8月，因政泉控股未能如约还款，其持有的7.1亿股方正证券股份被大连中院裁定抵偿国通信托享有的民事债权。按相关信托合同约定，该部分抵债资产被分配至中国信达。但此次权益变动尚待证监会批准。
公告显示，政泉控股共持有方正证券21.86%股份，其中8.62%股权待划至中国信达，剩下13.24%将全部拿来拍卖。
当初，政泉控股通过种种非法手段强行获取民族证券股权，并置换为18亿股方正证券股票。现该部分股票尽数吐出，方正证券与政泉控股的对峙局面终于接近尾声。
6月19日上午十点，股权准时开拍，10.9亿股方正证券股权，起拍价定为前20个交易日收盘均价九折乘以总股数，共计94.37亿元。
可没想到，24小时过去，超10万人围观，却始终无人出价，股权最终遭遇流拍。
根据相关规定，流拍后应当在30日内在同一网络司法拍卖平台再次拍卖；再次拍卖的起拍价降价幅度不得超过前次起拍价的20%。也就是说，方正证券股权二拍起价，很可能在前次九折基础上再往下调整。
13.24%的股权比例，并不是一个小数目。若现有重整方案顺利实施，平安人寿将间接持有方正证券14.67%~20.1%股权，珠海华发将间接持有方正证券6.29%~8.61%股权；中国信达也尚有8.62%股权等待过户，三者持股差距其实并没那么遥不可及。
这意味着，拍卖股权的归属，或影响到方正证券控制权的稳定。
不过，虽是通过拍卖获取股权，但划拨过户仍需符合证券管理部门的相关规定，并报请证监会核准，这或许也是各方没有贸然出手的原因之一。
在经历浙江证券、泰阳证券、民族证券的整合演化后，方正证券眼瞅又要注入平安证券的基因，成为“四合一”综合券商。
届时，这家从包邮区迁入的“本土券商”，不知是否会带着四分之一的湖南血统，直奔精神省会深圳呢？